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L’introduction en Bourse de Unitree Robotics constitue un événement à surveiller bien au-delà du secteur de la robotique. Le fabricant chinois de robots humanoïdes devient le premier grand acteur du secteur à faire son entrée sur le marché actions chinois, avec une opération qui révèle surtout l’ampleur de l’appétit des investisseurs pour l’« IA physique ».

PAR LA REDACTION MSM INTELLIGENCE

Basée à Hangzhou, Unitree a fixé son prix d’introduction à 150,80 yuans par action. L’opération doit lui permettre de lever environ 6,1 milliards de yuans, soit près de 905 millions de dollars, pour une valorisation d’environ 61 milliards de yuans, soit 9 milliards de dollars. L’entreprise cède environ 10 % de son capital.

Le chiffre le plus spectaculaire est toutefois ailleurs : l’offre destinée aux investisseurs particuliers a été sursouscrite de plus de 8 000 fois, un niveau record pour la place de Shanghai. Près de dix millions d’investisseurs auraient participé à l’opération, signe que Unitree est devenue bien plus qu’une entreprise de robotique : elle est désormais un symbole de la nouvelle vague technologique chinoise.

Une IPO qui raconte le changement de stratégie chinois

Le choix de Shanghai est lui-même révélateur.

Les entreprises technologiques chinoises cherchant auparavant une forte exposition internationale se tournaient fréquemment vers Hong Kong. Unitree choisit au contraire le STAR Market de Shanghai, précisément conçu pour financer les entreprises technologiques et les secteurs stratégiques émergents.

Le message est clair : la Chine cherche désormais à mobiliser directement son marché intérieur de capitaux pour financer la prochaine génération de technologies industrielles.

Et la robotique humanoïde occupe une place particulière dans cette stratégie. Unitree ne vend pas seulement des machines capables de marcher, courir ou effectuer des mouvements spectaculaires. Elle se positionne sur l’embodied AI, c’est-à-dire une intelligence artificielle capable de percevoir son environnement, de prendre des décisions et d’agir physiquement dans le monde réel.

C’est potentiellement la prochaine frontière après l’IA générative.

Le problème : le marché est encore minuscule

C’est là que commence le véritable test pour Unitree.

La robotique humanoïde progresse à une vitesse impressionnante, mais son marché commercial reste encore embryonnaire. Environ 14 500 robots humanoïdes ont été livrés dans le monde en 2025, contre environ 3 000 en 2024, avec une domination très nette des fabricants chinois.

La progression est spectaculaire.

Le marché, lui, reste petit.

Les robots savent désormais courir, danser, effectuer des mouvements complexes et accomplir certaines tâches industrielles ou expérimentales. Mais passer de la démonstration technologique à une utilisation autonome, fiable et économiquement rentable à grande échelle constitue une autre affaire.

Le véritable défi n’est donc plus de faire marcher un robot.

C’est de lui trouver un travail rentable.

Une valorisation qui anticipe déjà le futur

C’est précisément ce qui rend l’IPO de Unitree intéressante.

À son prix d’introduction, l’entreprise est valorisée autour de 219 fois ses bénéfices 2025 anticipés selon les données utilisées par Reuters. Le marché ne paie donc pas seulement les performances actuelles de Unitree. Il paie une partie importante de la croissance que les investisseurs espèrent voir apparaître dans les prochaines années.

Unitree dispose pourtant déjà d’une base industrielle réelle. Son chiffre d’affaires a atteint environ 1,7 milliard de yuans en 2025, après 393 millions en 2024, et l’entreprise est devenue rentable. Plus de 40 % de ses ventes proviennent par ailleurs de l’étranger.

Mais la question fondamentale demeure :

combien de temps faudra-t-il pour transformer cette avance technologique en marché de masse ?

Le prochain champ de bataille sera le « cerveau »

La compétition ne se jouera d’ailleurs plus uniquement sur les moteurs, les articulations ou l’équilibre.

Elle se déplace vers le logiciel.

Unitree veut consacrer une part importante du produit de l’IPO au développement de modèles d’intelligence artificielle pour ses robots. L'entreprise a également noué un partenariat stratégique avec DeepSeek, qui a investi environ 141 millions de yuans dans l’opération. L’objectif est de rapprocher modèles d’IA, contrôle du mouvement, perception et intelligence embarquée.

C’est probablement l’enjeu central de la prochaine décennie :

qui contrôlera le cerveau des robots humanoïdes ?

Le risque de la « hype »

L’enthousiasme boursier autour de Unitree comporte néanmoins un paradoxe.

Plus le cours s’envole rapidement après l’introduction, plus l’entreprise devra démontrer rapidement que ses revenus peuvent suivre les anticipations.

La Chine connaît déjà ce scénario : des entreprises technologiques deviennent des symboles nationaux, leurs introductions en Bourse attirent une demande massive, les cours s’envolent, puis la réalité opérationnelle rattrape progressivement les valorisations.

Unitree pourrait connaître le même parcours.

Le succès de son IPO ne prouve donc pas encore que la robotique humanoïde est devenue une industrie mature.

Il prouve quelque chose de différent — et peut-être de plus important :

les marchés chinois sont désormais prêts à financer massivement l’hypothèse que l’IA sortira des écrans pour entrer dans les machines.

C’est cette hypothèse que Unitree devra maintenant transformer en modèle économique.

À retenir

IPO : ~6,1 Md CNY
Valorisation : ~61 Md CNY / ~9 Md$
Prix d’introduction : 150,80 CNY
Sursouscription particuliers : >8 000×
CA 2025 : ~1,7 Md CNY
Positionnement : humanoïdes + robots quadrupèdes + embodied AI
Enjeu : passer de la démonstration technologique à la production et au déploiement commercial de masse.

Le vrai test commence maintenant.